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央行連續兩日大手筆操作逆回購 有何深意

來源:北京商報 2021-01-21 18:43:12

  北京商報訊(記者 岳品瑜 劉四紅)央行近兩日的大手筆逆回購操作引發市場關注。1月21日,央行官網公告稱,為對沖稅期高峰等因素的影響,維護銀行體系流動性合理充裕,央行以利率招標方式開展了2500億元逆回購操作。因有20億元逆回購到期,當日實現凈投放2480億元。

  北京商報記者注意到,自1月18日以來,央行已累計開展逆回購操作6120億元,期間140億元逆回購到期,實現凈投放5980億元。尤其近兩日,央行逆回購在量上連續采取2000億元以上的大手筆操作,在多位分析人士看來,此舉主要是為熨平資金面波動,穩定市場情緒目的明顯。

  光大銀行金融市場部分析師周茂華告訴北京商報記者,繼1月20日操作2800億元后,1月21日央行繼續實施2500億元7天期逆回購,實現凈投放2480億元,較前一日凈投放量略有收縮。一方面,受繳稅等短期因素影響,前一日質押式回購利率仍在上升,顯示市場資金面繼續偏緊,央行通過凈投放短期流動性平抑資金面;另一方面,考慮到短期擾動因素過后,市場資金面將逐步回歸平穩,央行略縮小凈投放力度,避免市場過度寬松。

  事實上,自新年以來,央行公開市場操作均保持了“靈活精準、合理適度”、政策不“急轉彎”、維護市場流動性合理充裕的調控基調。

  建銀投資咨詢分析師王全月指出,首先,央行延續了上年的逆回購操作,展現出高頻操作的特點,這是貨幣政策既不“急轉彎”,又更加靈活的體現,同時釋放央行維護市場流動性在合理水平的政策目標;同時,本月央行一次性續作5000億元MLF(中期借貸便利),相較本月到期的5405億MLF和TMLF(定向中期借貸便利),實際回收405億元基礎貨幣,弱于市場普遍預期,存在為二季度應對不良貸款率上升預留政策空間的考量。

  “受其影響疊加稅期高峰,本周資金融出方融出意愿較低,DR007 (銀行間質押式回購7天期利率)等短期資金價格快速走高,中長期的同業存單發行利率也出現反彈。央行果斷加大逆回購力度,連續開展2800億、2500億逆回購,穩定市場情緒目的明顯!蓖跞路Q。

  在王全月看來,無論是減額續作MLF還是連續大額逆回購,均有明確目的,貨幣政策工具使用“精準”。另外,從總量上看,考慮到接下來還有2405億TMLF到期,月初至今公開市場凈投放115億元,是貨幣政策“適度”基調的體現。

  市場資金面方面,北京商報記者注意到,央行公開市場加大逆回購投放力度后,銀行間市場資金面偏緊情況略有緩解。1月21日, Shibor(上海銀行601229)間同業拆放利率)上行趨勢有所變化,其中,隔夜Shibor上行11.6個基點報2.573 %, 14天品種上行 3.2個基點報2.651 %,不過,7天品種下行13.4個基點報2.359%。

  事實上,日前,央行副行長陳雨露在國新辦新聞發布會上就曾表示,2021年穩健貨幣政策會更加合理適度、靈活精準,央行會堅持穩字當頭,不急轉彎,靈活把握貨幣政策力度、節奏和重點,以適度貨幣增長支持經濟持續恢復和高質量發展。陳雨露指出,M2和社會融資規模增速可以根據經濟形勢和宏觀經濟治理需要,略高或者略低于名義經濟增速,以此體現中長期內貨幣政策逆周期調節。

  針對后續貨幣政策,王全月認為,春節以前,央行逆回購操作仍將以維護市場流動性合理充裕為目標,延續高頻、數量靈活的逆回購操作。同時不排除再次開展MLF操作的可能性,以應對流動性缺口。

  周茂華同樣稱,后續,央行將繼續通過多種工具靈活精準調節,熨平資金面波動。不過,1月21日市場利率回落明顯,預計接下來央行凈投放量仍將收斂。

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